Nghị viện EU thắt chặt SFDR: ba danh mục ESG, nhưng với các quy tắc nghiêm ngặt hơn
Nghị viện châu Âu công bố dự thảo sửa đổi SFDR (Quy định tiết lộ tài chính bền vững), có thể thay đổi căn bản các quy tắc về cách các nhà quản lý tài sản tiếp thị các quỹ ESG trong EU. Dự thảo ủng hộ hướng đi của Ủy ban tới ba danh mục – nhưng với các biện pháp bảo vệ chống greenwashing chặt chẽ hơn:
1) Sustainable – các sản phẩm đóng góp vào các mục tiêu bền vững (khí hậu, môi trường, xã hội), đầu tư vào các công ty đã đáp ứng tiêu chuẩn cao
2) Transition – các sản phẩm tài trợ cho quá trình chuyển đổi của doanh nghiệp sang bền vững (các chuẩn CTB/PAB, mục tiêu dựa trên khoa học, tương tác)
3) ESG Basics – các sản phẩm tích hợp ESG vượt ra ngoài quản lý rủi ro đơn thuần, nhưng không có mục tiêu chuyển đổi hoặc bền vững cụ thể
Mỗi danh mục có ngưỡng 70% danh mục đầu tư và yêu cầu loại trừ bắt buộc một số ngành nhất định.
Những gì Nghị viện muốn thắt chặt:
- các chỉ số PAI (Principal Adverse Impact) bắt buộc cho cả ba danh mục được gắn nhãn – không chỉ tùy chọn
- tuyên bố từ chối trách nhiệm cho các quỹ không được gắn nhãn sử dụng ngôn ngữ \"sustainability\" - các sản phẩm không có danh mục EU phải thông báo rõ ràng cho nhà đầu tư bán lẻ rằng chúng không đáp ứng tiêu chuẩn EU cho sản phẩm tài chính bền vững
- ESG Basics: sàng lọc chặt chẽ hơn – loại trừ ít nhất 20% chứng khoán có xếp hạng thấp nhất, trước khi có thể khẳng định \"ESG outperformance\"
- khả năng so sánh tốt hơn giữa các sản phẩm tài chính trong EU cho nhà đầu tư bán lẻ
Tại sao lại có sự thay đổi này?
Hệ thống hiện tại Article 8 / Article 9 đã thực tế được sử dụng như một hệ thống dán nhãn, mặc dù nó được thiết kế như một khung công bố thông tin. Các nhà đầu tư cho rằng các quỹ Article 9 là \"hoàn toàn bền vững\" và các quỹ Article 8 \"tích hợp ESG mạnh mẽ\" – nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều, dẫn đến các rủi ro greenwashing.
Thêm vào đó, các mẫu công bố quá dài và phức tạp – các nhà đầu tư bán lẻ không thể so sánh chúng. Ủy ban ước tính rằng các quy định mới sẽ giảm chi phí tuân thủ hàng năm xuống 25%.
Các thay đổi chính trong SFDR 2.0 so với trạng thái ban đầu:
- loại bỏ định nghĩa \"sustainable investment\" + nguyên tắc DNSH
- loại bỏ công bố PAI ở cấp độ thực thể (chỉ còn cấp độ sản phẩm)
- rút ngắn mẫu công bố (tối đa 2 trang!)
- ngôn ngữ \"Sustainability\" trong tên và marketing chỉ dành cho các sản phẩm được dán nhãn
Bạn có thể rút ra gì từ đó?
Dành cho các nhà quản lý tài sản:
Đây là tín hiệu cho thấy thời đại các quỹ Article 8/9 "self-classified" đang kết thúc. Nếu bạn muốn tiếp tục tiếp thị quỹ có từ "sustainability" trong tên, bạn phải chọn một trong ba danh mục và đáp ứng các tiêu chí của nó. Các sản phẩm Article 8/9 hiện có đang chờ quyết định chiến lược: nâng cấp lên danh mục mới, hoặc thiết kế lại mà không yêu cầu ESG.
Dành cho các nhà đầu tư:
So sánh tốt hơn và nhãn rõ ràng hơn – nhưng giai đoạn chuyển tiếp sẽ hỗn loạn. Giữa tháng 11/2025 (dự thảo) và cuối năm 2028 (áp dụng), nhiều quỹ sẽ phải đổi thương hiệu.
Dành cho các nhà đầu tư bán lẻ:
Cuối cùng bạn sẽ nhận được các công bố 2 trang thay vì PDF 30 trang, chỉ bộ phận tuân thủ mới hiểu được.
Việc điều chỉnh SFDR là một bài viết khác trong loạt EU Simplification Wave tương tự như Omnibus CSRD hoặc việc đơn giản hoá EUDR. Mục tiêu là giữ nguyên nội dung và giảm bớt thủ tục, tuy nhiên câu hỏi vẫn còn là liệu Quốc hội có thành công trong việc đẩy mạnh tham vọng cao hơn (PAI bắt buộc, sàng lọc 20%), hay phiên bản cuối cùng sẽ trở nên mềm mại hơn do áp lực từ ngành tài chính.
Bài viết liên quan
Dữ liệu ESG giúp nâng cao chất lượng quản trị công ty
