EU संसद SFDR को कड़ा कर रही है: तीन ESG श्रेणियाँ, लेकिन कड़े नियमों के साथ
यूरोपीय संसद ने SFDR (सस्टेनेबल फाइनेंस डिस्क्लोजर रेगुलेशन) की समीक्षा के लिए प्रस्ताव प्रकाशित किया है, जो EU में एसेट मैनेजर्स द्वारा ESG फंडों के मार्केटिंग के नियमों को मूल रूप से बदल सकता है। प्रस्ताव आयोग की दिशा को तीन श्रेणियों की ओर समर्थन देता है – लेकिन ग्रीनवॉशिंग के खिलाफ काफी कड़ी सुरक्षा के साथ:
1) सस्टेनेबल – ऐसे उत्पाद जो सतत लक्ष्यों (जलवायु, पर्यावरण, सामाजिक) में योगदान देते हैं, उन कंपनियों में निवेश जो पहले से ही उच्च मानकों को पूरा करती हैं
2) ट्रांज़िशन – ऐसे उत्पाद जो कंपनियों को सततता की ओर परिवर्तन में वित्तपोषित करते हैं (CTB/PAB बेंचमार्क, वैज्ञानिक रूप से निर्धारित लक्ष्य, सहभागिता)
3) ESG बेसिक्स – ऐसे उत्पाद जो केवल जोखिम प्रबंधन से आगे ESG को एकीकृत करते हैं, लेकिन विशिष्ट ट्रांज़िशन या सततता लक्ष्य के बिना
प्रत्येक श्रेणी का पोर्टफोलियो थ्रेशहोल्ड 70% है और कुछ सेक्टरों को बाहर करने की अनिवार्य आवश्यकता है।
संसद क्या कड़ा करना चाहती है:
- सभी तीन लेबल वाली श्रेणियों के लिए अनिवार्य PAI संकेतक (Principal Adverse Impact) – केवल वैकल्पिक नहीं
- उन अनलेबल्ड फंडों के लिए डिस्क्लेमर जो "सस्टेनेबिलिटी" भाषा का उपयोग करते हैं - EU श्रेणी के बिना उत्पादों को रिटेल निवेशकों को स्पष्ट रूप से बताना होगा कि वे EU मानकों के अनुसार सतत वित्तीय उत्पाद नहीं हैं
- ESG बेसिक्स: कड़ा स्क्रीनिंग – कम से कम 20% सबसे खराब रेटेड सिक्योरिटीज़ को बाहर करना, इससे पहले कि कहा जा सके "ESG आउटपरफ़ॉर्मेंस"
- रिटेल निवेशकों के लिए EU के वित्तीय उत्पादों में बेहतर तुलना योग्यता
यह सब क्यों बदल रहा है?
वर्तमान प्रणाली Article 8 / Article 9 को वास्तविक रूप से लेबलिंग सिस्टम के रूप में उपयोग किया जाने लगा, जबकि इसे डिस्क्लोज़र फ्रेमवर्क के रूप में डिजाइन किया गया था। निवेशकों ने माना कि Article 9 फंड "पूरी तरह से टिकाऊ" हैं और Article 8 फंड "ESG को दृढ़ता से एकीकृत" करते हैं – लेकिन वास्तविकता कहीं अधिक जटिल थी, जिससे ग्रीनवॉशिंग जोखिम बढ़े।
इसके अलावा, डिस्क्लोज़र टेम्प्लेट बहुत लंबे और जटिल थे – रिटेल निवेशकों के लिए उन्हें तुलना करना संभव नहीं था। आयोग का अनुमान है कि नई नियमावली वार्षिक अनुपालन लागत को 25% तक कम कर देगी।
SFDR 2.0 में मूल स्थिति की तुलना में प्रमुख परिवर्तन:
- "सस्टेनेबल इन्वेस्टमेंट" की परिभाषा + DNSH सिद्धांत को हटा दिया गया
- एंटिटी-लेवल PAI डिस्क्लोज़र हटाए गए (सिर्फ प्रोडक्ट-लेवल)
- संक्षिप्त डिस्क्लोज़र टेम्प्लेट (अधिकतम 2 पृष्ठ!)
- "सस्टेनेबिलिटी" शब्द केवल लेबल वाले उत्पादों के नाम और मार्केटिंग में उपयोग किया जाएगा
इससे आप क्या सीखेंगे?
एसेट मैनेजर्स के लिए:
यह संकेत है कि "self-classified" Article 8 / 9 फंडों का युग समाप्त हो रहा है। यदि आप फंड को नाम में "sustainability" के साथ आगे भी मार्केट करना चाहते हैं, तो आपको तीन श्रेणियों में से एक चुनना होगा और उसकी मानदंडों को पूरा करना होगा। मौजूदा Article 8/9 उत्पादों के लिए एक रणनीतिक निर्णय का इंतजार है: नई श्रेणी में अपग्रेड करना, या ESG दावे के बिना पुनः डिज़ाइन करना।
निवेशकों के लिए:
बेहतर तुलना योग्यता और स्पष्ट लेबल – लेकिन संक्रमण अवधि अराजक होगी। नवंबर 2025 (प्रस्ताव) और 2028 के अंत (लागू) के बीच कई फंडों को पुनः ब्रांड करना पड़ेगा।
रिटेल निवेशकों के लिए:
अंततः आपको 30 पृष्ठों वाले PDF के बजाय 2 पृष्ठों वाले डिस्क्लोज़र मिलेंगे, जिन्हें केवल कंप्लायंस विभाग समझता है।
SFDR में संशोधन EU Simplification Wave श्रृंखला का एक और लेख है, जैसा कि CSRD Omnibus या EUDR के सरलीकरण में है। लक्ष्य सामग्री को बनाए रखना और नौकरशाही को कम करना है, लेकिन सवाल यह बना रहता है कि क्या संसद उच्च महत्वाकांक्षा (अनिवार्य PAI, 20% स्क्रीनिंग) पर दबाव डालने में सफल होगी, या अंतिम संस्करण वित्तीय क्षेत्र के दबाव के कारण नरम हो जाएगा।
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