欧盟批准更宽松的ETS基准和三百亿欧元用于脱碳
欧盟委员会公布了2026–2030期间ETS更新基准值的草案。这些数值决定工业企业将获得多少免费排放配额。
该提案看起来比工业界预期的更为友好。主要数字：
- 平均免费配额覆盖率：约占工业排放的75%
- 委员会利用 "legal flexibilities available" → 某些基准将更高
- 对电力间接排放的覆盖在14个产品基准中保持不变
- 该措施对ETS收入的财政影响：约40亿欧元（2026–2030期间） (= 拍卖所得用于气候项目的资金相应减少约40亿欧元)
如果没有此项调整，工业将面临更为严格的基准——旧数值基于2007–2008年的数据，现代高效设施将获得很少配额。新基准反映了技术进步，但采用了 "更宽松" 的解释。
时间安排：
2026年4月30日启动了为期4周的公开咨询，5月至6月期间将在气候变化委员会（成员国）进行评估。预计在2026年6月底，委员会将通过最终基准值并开始分配免费配额。预计到7月底将对整个ETS系统进行全面审查。
"ETS Investment Booster" – 300亿欧元用于脱碳：
委员会同步准备了一个300亿欧元的基金，由4亿个ETS配额融资，直接用于工业脱碳项目。这是一个重要信号：工业为其排放支付的资金将以投资支持的形式返还给它。
委员会还将提出行业特定的后备基准——用于标准基准值无法适用的情况的规则。这对生产高度异质的行业（化工、玻璃、纸业）尤为重要。
我们能从中得到什么？
1. 欧盟在妥协。在雄心（更严格的基准 = 更高的ETS成本 = 更强的脱碳信号）与竞争力（更宽松的基准 = 较低的压力，但防止碳泄漏）之间，委员会选择了较为温和的做法。这延续了前几周的趋势——对奥地利和西班牙的补偿，批准了德国50亿欧元的CCfD。
2. 气候政策的社会契约。公式现在很明确：工业支付ETS费用，但通过创新基金、现代化基金、CCfD以及新设的ETS Investment Booster获得部分返还。对企业而言，这意味着脱碳资本支出拥有实际的公共共同融资渠道。
3. 对捷克：捷克工业（钢铁厂、水泥厂、化工、玻璃）可以从300亿欧元的ETS Investment Booster中受益——但前提是已有准备好的项目。现代化基金今天应当摆在每一家能源密集型捷克企业的桌面上。
4. 对投资者而言：更宽松的ETS基准意味着对ETS行业的短期价格压力降低，但同时提供更强的长期确定性，避免突发性监管死亡。对钢铁/水泥/化工板块的选股者来说，这可能意味着欧洲高碳强度股票的风险溢价目前已被高估。
5. 绿洗风险反而在上升。如果企业免费获得75%的配额，同时销售标有"low carbon"标签的产品，问题在于其中有多少是真正的脱碳而非受监管的碳核算。CSRD和SBTi审计将变得至关重要。
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